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事实清楚地表明，美国经济放缓已长达五十年（见图1）。美国GDP年均增速从20世纪60年代的4%以上，降至2018年的略高于2%。这一现状已经成为美国经济的主要特征，特朗普政府也无法扭转这一趋势。因此，部分奉行新自由主义的中国媒体所宣称的“美国经济一直非常具有活力”的说法不仅不符合事实，而且会导致人们误判地缘政治形势。他们不明白美国政府对华加征关税只会导致中美双输的结果——如果美国经济充满活力，那么特朗普政府大可不必利用关税，仅靠加快经济增速就能保持对中国的竞争优势。

西方媒体如《金融时报》和《华尔街日报》均注意到特朗普政府此举带来的风险。《金融时报》的文章写道：特朗普在接受美国全国广播公司财经频道（CNBC）采访时表示，由于美国经济增长强劲且金融市场自他上任以来大幅飙升，现在发动他的贸易战时机正合适。他宣称现在是时候解决与中国和欧盟之间的经济失衡问题了，他认为这些失衡证明了美国几十年来一直被其贸易伙伴占便宜。

民企债市场信心待修复。今年整体风险偏好虽略有提升，从等级利差来看资质有所下沉，不过下沉的目标主要还是短久期的城投债，民企及低评级产业债风险偏好仍低，依然有不少机构对民企“一刀切”。在经历了18年以及今年的违约潮后，市场对民企信心恢复也需要一段时间。

今年1至10月，中国市场汽车共销售2287万辆，同比下降0.1%，持续回落。其中，10月份汽车销量为238万辆，同比下降11.7%，为2012年以来最大单月降幅。经销商库存高企，四季度大降成定局，这是汽车全球第一大市场中国有史以来最差的光景：狂奔十几年的车市将首次迎来全年负增长。

有私募机构则认为，尽管科创板上市标准中，并未对盈利指标做严格要求，甚至是放宽盈利条件。“但个股在市场上的表现，受到个股基本面、市场风险偏好等多重因素影响。在当前市场风险偏好背景下，科创板个股需要有坚实的业绩以支撑高企的市场估值。”兴业银行首席策略师乔永远指出，科创板四季度的行情发展有望进入业绩为王的阶段。伴随科创板新股发行节奏趋于常态化，科创板投资东风已至。四季度，科创板将出现趋势性变化，包括年内上市队伍扩容，稀缺性降低；业绩为王，个股盈利对股价贡献度始终为正。

隐性债务化解推进利好城投。去年开始城投合理再融资需求一再得到政策上的肯定，今年也有一些关于城投债务置换的试点出来，市场对城投的预期有好转，融资难度下降，城投债发行显著回温，特别是地级市、县级城投融资改善幅度较大，融资成本下行的也比较多。未来隐性债务化解或有更多方案和试点落地。对于试点平台而言，通过置换调整债务期限结构以后，资质会有一定改善；非试点城投特别是当地的城投也会因为债务化解工作的推进而受益。